觀點網訊：11月9日，摩根大通發表研究報告指出，香港開發商上週升6%，恒生指數同期升5%，其中新鴻基地產升8%、長實集團及恆基地產均升6%。

該行認為，這輪上漲主要受整體港股beta推動，並獲美國10年期國債孳息及拆息回落支持，但反彈更多源於淡倉回補。

摩根大通表示，目前住宅市場基本面尚未支持大幅重估，因此不建議追入這輪反彈，除非加息預期出現實質轉變。

該行指出，香港樓市有放緩跡象：二手樓價指數連續四周下跌，累計跌1.3%，為兩年來首次；中原估價指數已跌破40，顯示銀行對物業估值轉趨保守；自今年第三季起，更多新盤以較二手價約10%折讓定價，反映開發商更趨審慎。

該行重申偏好收租股多於開發商，因香港零售銷售及寫字樓市場均見溫和復甦；開發商中則偏好長實集團，因其對加息敏感度較低，並有資產出售潛在驚喜。

若加息預期未明顯改變，該行認為恆基地產在近期反彈後或再度跑輸；惟若加息預期大幅緩和，恆基地產及新鴻基地產或可跑贏。

內房方面，該行留意到華潤置地及中國海外發展的韌性，認為或源於板塊輪動、板塊內由中小市值國企流向潤地及中海外，以及市場對利潤率見底回升的憧憬，對兩者各予“增持”評級，目標價分別為中海外16港元、潤地40港元。

中國金茂上週跌10%，該行未見重大公司特定消息可解釋跌勢，相信或與流動性偏低及華髮事件引發對較高槓杆國企開發商的憂慮有關；維持中性評級，目標價1.18港元。