觀點網訊：11月9日，花旗發表報告指出，日股上週五（6日）再度大幅調整，屬明顯過度反應。

花旗認為，日本股市11月初的大幅下跌已反映出遠超基本面的經濟衰退預期，預計市場將在2026年底前逐步反彈。該行指出，近期日股水平難以合理化，除非全球及日本經濟進入明確劃分的衰退，而目前並不預計日本或全球經濟陷入衰退。上週五調整主因市場強化美國中期選舉將收緊人工智能及數據中心投資監管的看法，但調整範圍遠超科技股，被解讀為為整體經濟及企業業績惡化定價。

按11月6日收市估算，日股隱含每股盈利約低於現時市場預期兩成，相當於為2027財年整體日股每股盈利近三成跌幅定價。花旗稱，盈利預測下調逾兩成、或盈利跌逾三成，歷史上多隻在衰退期出現。

該行又指，近期股價已為科技板塊2027財年每股盈利按年跌逾五成定價，但科技板塊佔TOPIX權重僅約23%，若其他行業保持穩健，整體TOPIX每股盈利跌逾三成難以想像。

花旗認為，現價實際上已為人工智能及半導體以外行業大幅下調盈利定價，屬明顯過度反應。